США вводят новые санкции против компании, участвовавшей в строительстве СП-2    

По словам госсекретаря США Энтони Дж. Блинкена, США введут новые санкции, связанные со строительством Северного потока-2. В частности, ограничения коснутся кипрской компании Transadria Ltd. и ее судна Marlin, задействованного в строительстве газопровода. В то же время другое судно, Blue Ship, работавшее на почти законченном газопроводе, избежит санкций, поскольку оно принадлежит организации, связанной с правительством Германии.

Мы считаем данную новость негативной для Газпрома с точки зрения восприятия, в то же время влияние на операционную деятельность нейтральное. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА для Газпрома, который торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 3.0x против 3.6x в среднем по российским нефтяным компаниям.

Атон

ФРГ приостановила сертификацию Северного потока-2 до создания германской дочки для национального участка

Федеральное сетевое агентство Германии временно приостановила процедуру сертификации Северного потока 2 до завершения создания дочерней компании швейцарской Nord Stream 2 AG для эксплуатации национального участка магистрали и передачи ей основных активов и кадровых ресурсов, сообщил регулятор.

По имеющимся в СМИ сведениям, сертификация может занять 4-6 недель. Пока мы не ждем, что из-за этого поставки газа по Северному потоку 2 будут задержаны. Для Европы, которая вступает в зиму с низкими запасами газа в хранилищах, такой вариант, который дополнительно провоцирует всплеск цен на голубое топливо, на наш взгляд, нежелателен. Для Газпрома рисков пока не видим и сохраняем положительный взгляд на его акции. Ожидаем сильных финансовых результатов по итогам 3 и 4 кв. на фоне рекордных цен на газ. Рекомендуем «покупать», целевой уровень – 415 руб. на акцию.

Промсвязьбанк

Германия приостановила сертификацию Северного потока-2      

Федеральное сетевое агентство Германии приостановило процедуру сертификации газопровода Северный поток-2, пока его эксплуатирующая компания не получит статус немецкой компании в соответствии с национальным законодательством. Это означает, что компания Nord Stream 2 AG должна будет создать дочернее предприятие в Германии для управления немецким участком газопровода. Германский энергетический регулятор также отметил, что сразу после внесения необходимых юридических изменений процедура сертификации может быть продолжена в течение оставшегося четырехмесячного периода, предусмотренного законом.

Рынок негативно отреагировал на данную новость — акции Газпрома мгновенно рухнули почти на 3%, позднее отыграв часть падения. Фьючерсы на газ на хабе NBP в Великобритании в течение дня выросли более чем на 13%, пробив уровень в $1 000 за баррель. Более высокие спотовые цены на газ, на наш взгляд, должны компенсировать потенциальную задержку реализации проекта. Ранее предполагалось, что процедура сертификации завершится до 8 января 2022, тогда как новое требование задерживает ее завершение на то время, которое потребуется для создания немецкой «дочки» Nord Stream 2 AG.

Атон

Акции «Газпрома» упали почти на 17% относительно максимумов начала октября. Данная коррекция, на наш взгляд, связана с охлаждением рынка газа и снижением уровня технической перекупленности акций газового гиганта. При этом цены на газ остаются на повышенном уровне, дивидендные перспективы «Газпрома» на ближайшие два года выглядят привлекательно, а многострадальный СП-2 скоро будет запущен. На этом фоне мы считаем, что акции «Газпрома» снова интересны для покупок.

Мы повышаем рекомендацию по акциям «Газпрома» с «Держать» до «Покупать» и подтверждаем целевую цену 394,4 руб. на октябрь 2022 года. Апсайд составляет 18,4%. Повышение рекомендации связано с коррекцией акций, хотя фундаментальная картина по компании с момента нашей рекомендации не изменилась.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

«Газпром» — крупнейшая в России и одна из крупнейших в мире компания, занимающаяся добычей газа. Кроме того, «Газпром» занимается добычей и переработкой нефти, а также владеет энергетическими, банковскими и медиаактивами.

( Читать дальше )

Газпром начал пополнять европейские хранилища газа   

Во вторник компания заявила, что начала реализацию плана по закачке газа в пять европейских подземных хранилищ. Газпром отметил, что объемы и маршруты транспортировки газа определены (но не стал называть конкретные цифры).

Эта новость стала одной из основных причин падения газовых фьючерсов в Европе на 10% до $850/тыс. куб. м с октябрьских максимумов в $2 000/тыс. куб. м. Новость сняла длительную напряженность, но мы считаем, что зимние цены на газ останутся на повышенных уровнях и сохранят волатильность в течение зимы, поскольку фактические возможности Газпрома по наращиванию поставок остаются фактором неопределенности (и зависят от сроков сертификации Северного потока-2). Мы подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Газпрому.

Атон

Газпром не забронировал дополнительные транзитные мощности через Украину и Польшу 

По результатам аукционов бронирования, представленным на платформах GSA Platform и Regional Booking Platform, Газпром отказался бронировать дополнительные транзитные мощности через Украину и Польшу в Европу на 1-3К22. Таким образом, компания не забронировала мощность польского участка газопровода «Ямал-Европа» (предлагались в размере 89 млн куб. м. в сутки), а также два маршрута через Украину: через ГИС «Суджа» (9.8 млн куб. м. в сутки) и ГИС «Сохрановка» (5.2 млн куб. м. сутки). Тем не менее, у Газпрома есть возможность зарезервировать мощности в 2022 году на месячных отборах, но по более высокой цене.

Отказ от дополнительных мощностей может быть связан с ожиданием сертификации и ввода в эксплуатацию Северного потока-2 и должен поддержать позитивные настроения вокруг его запуска. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ по Газпрому, который торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 3.3x против 4.0х у российских нефтяных компаний.

Атон

В долгосрочной перспективе Россия хотела бы снизить стоимость поставляемого в Европу газа на 60% (до $300–400 за тысячу кубометров), сообщил Bloomberg.

Слишком долгое газовое ралли может уничтожить спрос на поставки «Газпрома», пояснило издание. Сейчас тысяча кубометров газа на Лондонской бирже ICE стоит $1090. По сведениям Bloomberg, российская сторона хотела бы опустить цену на газ до уровня $200–400 за тысячу кубометров. Мы считаем, что текущая ситуация с ценами на газ не долгосрочна и аномальна. Скорее всего, уже в первом квартале следующего года мы увидим серьезное падение спотовых цен. Однако в текущей ситуации Газпром может перезаключать долгосрочные контракты по более высоким ценам. Поэтому пока расклад сил всё равно в пользу Газпрома.

Министерство экономики Германии одобрило сертификацию «Северного потока-2. „Федеральное Министерство экономики в своём анализе приходит к выводу, что выдача сертификата не поставит под угрозу безопасность газоснабжения ФРГ и ЕС“, — говорится в заявлении министерства. В Минэкономики пояснили, что заключение является частью процедуры сертификации в соответствии с федеральным законом об энергетическом хозяйстве, когда речь идет об операторе из третьей страны. В ведомстве напомнили, что процесс согласно законодательству занимает 4 месяца. Сертификация была начата 8 сентября.

Поэтому ввод Северного потока-2 и рост поставок газа может начаться уже в декабре-январе. Мы думаем, что с вводом в эксплуатацию Северного потока-2 начнется коррекция цен на газ.

Донецкий Дмитрий
ИФК „Солид“

Германия одобрила сертификацию Северного потока-2 

Минэкономики Германии пришло к выводу, что сертификация газопровода Северный поток 2 не будет угрожать поставкам газа в Германию и на европейские рынки, говорится в заявлении министерства. В настоящий момент министерство завершило изучение данного вопроса и направило его результаты в Федеральное сетевое агентство Германии. Принятие регулятором предварительного решения ожидается до начала января.

Напомним, что строительство газопровода завершено, его первая нитка заполнена техническим газом. В целом, мы считаем данную новость умеренно позитивной в плане восприятия, хотя оператору строительства СП-2 еще предстоит пройти процесс сертификации в качестве независимого оператора. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА для Газпрома, который торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021П 3.7x против среднего показателя 4.6x в российском нефтяном секторе.

Атон

Главы комитетов Бундестага выступили за скорейший запуск Северного потока-2.

Председатели двух комитетов Бундестага считают, что повышенный спрос на газ требует скорейшего ввода в эксплуатацию российского газопровода «Северный поток-2». Они также раскритиковали лидера «Зеленых» Анналену Бербок, которая считает Россию частично ответственной за газовый кризис в Европе. Также вчера президент РФ Владимир Путин заявил, что работа по заполнению второй нитки «Северного потока — 2» завершится в декабре, а рост поставок в ЕС возможен, если регулятор ФРГ сертифицирует «Северный поток 2».

На наш взгляд, отчасти это напоминает шантаж для более быстрого ввода газопровода. Думаем, что Европа сможет до конца года сертифицировать газопровод и лишь тогда мы увидим серьезную коррекцию цен на газ. Пока же считаем, что акции Газпрома выигрывают от сложившейся конъюнктуры и ожидаем их роста до 477 рублей. Ближайшим триггером выступает отчетность за третий квартал, которая предположительно выйдет в конце ноября.

Донецкий Дмитрий
ИФК «Солид»

Этой осенью мир столкнулся с сильнейшим энергетическим кризисом. Восстановление экономической активности после снятия коронавирусных локдаунов обнажило серьезную проблему – нехватку запасов природного газа в хранилищах. На этом фоне рыночная цена газа достигла небывалых ранее чисел, поднявшись до $2000 за тысячу кубов. Насколько вероятен сценарий еврпейских санкций для «Газпрома» по итогам газового ралли? На этот вопрос свое мнение высказали эксперты в ходе онлайн-конференции «Энергетический кризис – инвестидеи в эпоху нестабильности».

Оксана Лукичева, аналитик по товарным рынкам «Открытие Брокер»: Считаю, что подобные действия со стороны Европы относительно компании «Газпром» подобны выстрелу не в ногу, а в сердце, потому маловероятны.

Сергей Кауфман, аналитик ФГ «ФИНАМ»: Когда случается энергетический кризис, подобно текущему, почти неизбежно кого-то будут в нём обвинять. В ЕС уже слышны призывы расследовать причины роста цен на газ и одной из очевидных целей для обвинений является Газпром. Если смотреть объективно, то проблема в совокупности факторов, а не действиях какой-то одной компании. Спрос вырос из-за погодных условий и восстановления экономики, поставщики СПГ частично переориентировались на Южную Америки и Азию, генерация со стороны ВИЭ снизилась из-за отсутствия ветров, собственная добыча газа в Европе продолжила многолетнее снижение. Однако «Газпром» планирует поставить в Европу лишь 183 млрд кубометров газа против около 200 в 2018-2019 годах, что даёт повод обвинить и его. Сам Газпром и представители РФ заявляют, что компания исполняет все свои обязательства, а отсутствие роста поставок связано с тем, что европейские потребители об этом не просили. При этом на западе популярна позиция, что Газпром шантажирует Европу ради одобрения СП-2. На этом фоне мы полагаем, что риски давления на Газпром высоки, хотя объективно обвинить только его, конечно, нельзя.


( Читать дальше )